Potpisali ste ugovor o kreditu. Znate iznos, kamatu, rok otplate i visinu rate. A znate li koje ste kovenante potpisali? Kako ih držati pod kontrolom i što se događa ako ih se ne pridržavate?
Najčešći financijski kovenanti
🟣 DSCR – koliko puta EBITDA pokriva godišnju otplatu glavnice i kamata (često se traži min. 1,2x)
🟣 Neto dug / EBITDA – koliko godina bi trebalo da se dug vrati iz EBITDA-e (često max. 3–4x)
🟣 Pokriće kamata – EBIT / trošak kamata
🟣 Udio kapitala (equity ratio) – kapital / ukupna imovina
Ali! Niti su ovo jedini kovenanti, niti je ovo jedini način za njihov izračun. Kvaka je u tome što ne postoji jedna formula. Svaki ugovor definira svoju: je li EBITDA korigirana za jednokratne stavke, ulazi li leasing u dug, računa li se na razini društva ili grupe, i drugo. Isti financijski izvještaji u dva različita ugovora mogu dati dva različita rezultata. Zato kovenante treba računati po definiciji iz ugovora, a definiciju aktivno pregovarati prije potpisa.
Zvuči komplicirano? Je, ako ste ih odlučili detaljno pročitati nakon što ste ih potpisali.
➡ Zašto kovenanti moraju ući u projekciju poslovanja?
Ako ste u fazi investicije koju financirate kreditima, a efekti te investicije bit će vidljivi tek za koju godinu, može se dogoditi da će vam kovenanti “eksplodirati” u prvim godinama. I banka i vi morate znati do koje razine, i kad se predviđa normalizacija.
➡ Koliko ima rezerve i što ju “jede”?
Ako vam je kovenant napet u startu i blizu ste max. dopuštenog iznosa, morate znati što utječe na njega – jesu li to nove investicije, pad profitabilnosti, isplate dobiti ili nešto četvrto.
➡ Što ako se kovenant probije?
Znate li što ste potpisali – jednokratno dospijeće kredita, rast kamata ili nešto treće? Ako znate kako vam se kreću kovenanti i po projekciji poslovanja vidite da će se probiti, možete od banke tražiti izmjenu uvjeta – ali na vrijeme i argumentirano.
➡ Uvjeti koji ograničavaju strateške odluke
Kovenanti poput klauzule o promjeni vlasništva, ograničenja u isplati dobiti ili zabrane zaduživanja mogu značajno utjecati na strateške odluke i manevarski prostor. Zato ih treba imati na umu kod svake veće odluke – ulaska u novu investiciju, isplate dobiti ili promjene vlasničke strukture.
Dakle: pročitajte svoje ugovore o kreditu (prije nego ih potpišete), izračunajte kovenante po njihovoj definiciji i stavite ih u plan. Da vas ne iznenade. 💡
Znate li koje kovenante imate u svojim ugovorima?