Rast obujma poslovanja u pravilu rezultira negativnim promjenama radnog kapitala i traži dodatno financiranje. U pravilu, što brže raste volumen poslovanja, traži više financiranja. Ovo naravno ovisi o tome čime se poduzeće bavi, koliki mu je operativni ciklus, ima li zaliha i koliko ih drži i dr. Rijetka poduzeća uspijevaju strmi rast financirati sama, često su prisutni krediti za financiranje radnog kapitala (working capital financing).
No što kad je poduzeće istovremeno i u investicijskom ciklusu kojeg treba financirati?
Imala sam klijenta koji je imao dug operativni ciklus. Nije toliko bitno o kojoj se djelatnosti radi (specifična je, pa stoga bez upiranja prstom) – no zalihe se drže preko godine dana jer im je takav ciklus proizvodnje.
Istovremeno je bio i u velikom investicijskom ciklusu kojim su se značajno povećavali proizvodni kapaciteti, većim dijelom financirano iz kredita. I to kroz period od više godina, znači kontinuirano investiranje. Krediti jesu imali odobren grace period od nekoliko godina, ali su u nekom momentu (dok je još uvijek trajao investicijski ciklus) prvi krediti krenuli u otplatu.
Ulaganje u povećanje kapaciteta za sobom je vuklo i veći obujam posla, te veće zalihe. Kako je ciklus proizvodnje bio jako dug, i taj radni kapital je bio financiran iz kredita.
Bez stabilizacije poslovanja, drajvano konstantnim značajnim rastom obujma uz istovremene velike investicije, nije se generirao dostatan novčani tok za servisiranje svih obveza. I nije tu bio problem u neurednoj naplati potraživanja, već jednostavno u – prebrzom rastu.
One prve investicije još nisu uspjele dati efekte (obzirom na dug proizvodni ciklus) kojim bi se generirao cash flow za servisiranje obveza, a stalno se ulagalo u novu opremu i širenje kapaciteta (što je tražilo novo financiranje). Debt / EBITDA je bio viši od 10x 🛑
Tom je poduzeću manevarski prostor bio značajno limitiran, dio kredita morao se refinancirati, banke su se digle “na zadnje noge” i povukle kočnice. Preživjeli su, ali ne baš neokrznuti.
Istovremeno provođenje velikih investicija i intenzivan rast poslovanja bez stabilizacije može dovesti do ozbiljnih financijskih izazova. Važno je pažljivo planirati i investicije i rast i vidjeti kakav će utjecaj imati na novčani tok, kako bi se poslovanje održalo dugoročno stabilnim i likvidnim.
Nemojte da vas prebrzi rast povuče prema dolje. 📉